Desde Research de Cohen destacaron que el dato fue “positivo” porque el IPC quedó “0,5 puntos porcentuales por debajo del registro de abril e incluso por debajo de las expectativas del mercado”. La firma sostuvo que “si bien es positivo el retorno al proceso de desinflación”, la núcleo sin carnes volvió a marcar 2,1%, lo que reflejó “la resiliencia de los precios a quebrar la barrera del 2,0% mensual”.
El mercado también procesó la licitación del Tesoro del miércoles. Según Research de IEB, la colocación alcanzó $6,12 billones y logró un rollover de 120%, sin ofrecer instrumentos en pesos con plazo menor a 30 meses. La operación le dio margen al Tesoro para estirar duration y llegar con más aire a la próxima licitación, que será más exigente por vencimientos cercanos a $23 billones.
Desde 1816 remarcaron que “el 74% de lo que colocó en pesos el Gobierno vence en el próximo mandato”, un nuevo récord, y señalaron que el Ministerio de Economía siguió decidido a estirar la duration de sus pasivos.
Renta variable
En ese contexto, la renta variable local tuvo una semana de fuerte recuperación. Austin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones, sostuvo que “el mercado leyó la semana con un sesgo claramente positivo para Argentina”.
De todos modos, advirtió que el escenario todavía dependió de “la acumulación de reservas, la estabilidad cambiaria, la recuperación de la demanda de pesos y la capacidad de sostener el equilibrio fiscal sin afectar demasiado el nivel de actividad”.
Dentro del panel accionario, el rebote estuvo liderado por bancos y energéticas. Los bancos treparon 14,43% ponderado por monto operado, con avances de 16,69% en Banco Macro, 16,14% en BBVA Argentina, 14,16% en Grupo Financiero Galicia y 13,44% en Supervielle.
Comunicaciones también tuvo una fuerte suba ponderada de 14,06%, impulsada por Telecom Argentina, que ganó 16,17%. Energía avanzó 5,16%, con mejoras de 4,63% en YPF, 11,02% en Transportadora de Gas del Sur y 9,19% en Transportadora de Gas del Norte.
Maquieyra explicó que, en bancos, el rally respondió a “la compresión del riesgo país, la expectativa de mayor normalización macro y el potencial de recuperación del crédito si continúa bajando la inflación y se estabilizan las tasas”. En energéticas, señaló que el mercado siguió mirando “el potencial estructural de Vaca Muerta, la mejora en precios relativos y el mayor interés de inversores globales por activos argentinos”.
Renta fija
La renta fija también cerró con tono favorable, aunque con mayor selectividad. Los soberanos en dólares volvieron a liderar la semana, con una suba promedio de 1,56%, mientras el riesgo país cayó a mínimos de la gestión.
Para Maquieyra ese movimiento reflejó “una mayor demanda por duration argentina” y “una percepción de menor riesgo de refinanciamiento” tras la mejora en la nota soberana.
El analista sostuvo que la compresión “todavía tiene recorrido” si el BCRA mantiene la recomposición de reservas y los flujos externos empiezan a posicionarse con más fuerza en bonos argentinos. Desde IEB también destacaron que la mejora crediticia abrió una ventana más favorable para la deuda local: los Globales subieron 2,81% tras la noticia y el tramo largo avanzó 3,6% promedio.
La rotación de la semana también alcanzó a los instrumentos en pesos. Los bonos a tasa fija avanzaron 1,45%, las Lecap y Boncap ganaron 1,39% y los CER subieron 1,17%.
Según Maquieyra, ese movimiento respondió a “un combo de menor nominalidad esperada, búsqueda de rendimiento real y mayor apetito por activos con beta local”, luego de que la inflación de mayo volviera a desacelerar y quedara por debajo de las expectativas.
En cambio, los dollar linked terminaron prácticamente neutros, con una baja de 0,02%, y los Bopreales retrocedieron 0,19%. Para Maquieyra, ambos segmentos quedaron más relegados por “la menor demanda de cobertura cambiaria” y por “una preferencia del mercado por instrumentos con mayor potencial de compresión”.
Panorama internacional
El frente externo aportó una mezcla de alivio y cautela. En Wall Street, los principales índices recuperaron terreno después de las pérdidas acumuladas hasta el miércoles: el S&P 500 subió 0,52% en la semana, el Nasdaq avanzó 0,47% y el Dow Jones ganó 0,60%. En la última rueda, las mejoras fueron de 0,38%, 0,13% y 0,64%, respectivamente.
Desde TSA Bursátil señalaron que los índices norteamericanos “revirtieron las pérdidas que acumularon hasta el miércoles” y pasaron a cerrar positivos en la semana “a partir de la expectativa de un acuerdo entre EEUU e Irán”.
Según la sociedad de bolsa, el entendimiento permitiría reabrir el Estrecho de Ormuz en los próximos días, extender el alto el fuego y profundizar las negociaciones sobre el programa nuclear iraní y el levantamiento del bloqueo sobre puertos de Irán.
El dato de inflación de Estados Unidos también fue parte central de la lectura global. Desde Balanz Research señalaron que el IPC estadounidense avanzó 0,5% mensual en mayo, en línea con lo esperado, y que la variación interanual fue de 4,2%. La firma destacó que energía y servicios explicaron casi toda la suba mensual, aunque remarcó como aspecto positivo la desaceleración de alimentos.
A nivel internacional, el mercado también siguió de cerca el debut bursátil de SpaceX. Paulino Seoane, Head Investment Ideas en Balanz, señaló que la salida a bolsa buscaba recaudar u$s75.000 millones y podía dejar a la compañía con una valuación de entre u$s1,75 y u$s2,5 billones, según la demanda final.
Además, remarcó que la estructura de acciones “asegura a Elon Musk el control total y personal de la compañía con votos preferenciales”, un punto que algunos inversores leen como riesgo de gobierno corporativo y otros como garantía de continuidad estratégica.
Commodities
En commodities, el petróleo corrigió pese a la tensión geopolítica. TSA Bursátil remarcó que el Brent, que hasta el miércoles operaba prácticamente neutro, cayó con fuerza en las últimas dos ruedas y cerró en torno a u$s87 por barril, su menor nivel desde principios de marzo. El WTI, por su parte, terminó cerca de u$s84,5, con una baja semanal de 6,67%. El oro subió 2,77% en la última rueda, aunque acumuló una baja semanal de 3,14%.
Los granos también mostraron debilidad. La soja cayó 0,74% semanal, el maíz perdió 1,02% y el trigo logró una suba de 0,91%. Desde la Bolsa de Comercio de Rosario señalaron que “los fondos les soltaron la mano a los granos” y que soja, maíz y trigo se desplomaron en Chicago tras el desarme de posiciones especulativas.
La entidad sostuvo que Ormuz fue un “game changer” para el agro global, pero que el mercado buscó “un nuevo escalón de precios” luego del rally de compras y la posterior toma de ganancias.
Así, la semana terminó con una mejora clara para los activos argentinos. La combinación de menor inflación, mejora crediticia, rollover exitoso y compresión del riesgo país sostuvo el rally local.
